Moedas físicas da stablecoin Tether (USDT).
Após a TerraUSD (UST) ter perdido seu atrelamento ao dólar, muitas stablecoins tem sido testadas pelo mercado, inclusive a maior delas, a Tether (USDT). Entretanto, este FUD (sigla em inglês para medo, incerteza e dúvida) pode ser ótimo para a própria empresa emissora desta stablecoin.
Primeiramente, vale recapitular que stablecoins algorítmicas, como a UST, são bem diferentes de stablecoins que possuem reservas em ativos, como o USDT. Afinal, estas primeiras não possuem lastro completo enquanto as segundas possuem, ou pelo menos deveriam.
O ponto é que as reservas de stablecoins como a Tether jamais serão testadas. Embora a moeda já tenha realizado saídas de US$ 9 bilhões (R$ 44,6 bi) nos últimos sete dias, isso corresponde a apenas 11% do tamanho da mesma.
Então este é o primeiro ponto positivo deste FUD para a própria Tether. Afinal, a empresa está feliz em anunciar que esta honrando saques bilionários, aumentando sua confiança com o público — sem nem mesmo realizar uma auditoria decente — e com valores ínfimos quando comparados ao seu tamanho total.
A variação de preço do USDT, em relação ao USD, é outro ponto que a própria Tether pode aproveitar. Na quinta-feira passada (12), por exemplo, seu preço caiu para US$ 0,94. E isso não quer dizer absolutamente nada.
Tal queda é apenas um reflexo do sentimento de desconfiança (ou simplesmente pânico) do mercado. Em outras palavras, a Tether pode ter 100% ou 150% de reservas em seu caixa e mesmo assim seu preço pode cair para US$ 0,94, US$ 0,10 ou qualquer outro valor.
Desta forma, a própria Tether pode lucrar com este FUD, comprando suas moedas com um grande desconto. Outros players podem aproveitar tal movimento, contudo a Tether é a única que sabe se o USDT realmente possui lastro, o que torna tudo mais fácil.
Outro cenário possível é o extremo contrário. O USDT pode ficar estático em US$ 1 por anos e possuir apenas 10%, 20% ou qualquer outro valor abaixo de 100% em reservas. Portanto, seu preço em relação ao dólar também não significa nada neste cenário.
Sem uma auditoria clara, é difícil saber se a Tether possui capital para honrar saques que correspondam a toda sua capitalização de mercado. Portanto, é um tiro no escuro. Outro ponto é que você está confiando seu dinheiro a terceiros, que podem congelar seus fundos — principalmente por pedido de governos —, declarar falência, etc.
Além de uma auditoria, um saque em massa seria outra forma de checar se a empresa possui liquidez. Contudo, a maioria dos credores da Tether são exchanges, então é improvável que estas tenham interesse em realizar tal teste.
Por fim, sendo o USDT seguro ou não, quem mais pode se beneficiar deste FUD é a própria Tether, lucrando milhões, ou até mesmo bilhões, ao comprar a sua própria moeda com um belo desconto. De qualquer forma, a TerraUSD (UST) nitidamente quebrou a confiança do mercado.
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