CMC Binance Research
Considerando os padrões de 2022 e tudo o que aconteceu no espaço das criptomoedas, ainda pode-se dizer que as camadas 1 (“L1s”) tiveram um ano muito interessante e agitado. Muitos eventos importantes ocorreram no espaço L1 ao longo de 2022.
Da transição do Ethereum de proof-of-work para proof-of-stake em setembro, até a implosão do ecossistema Terra em maio. Novos L1s foram anunciados, com a Aptos lançando sua rede principal e Sui esperando para fazê-lo no início do próximo ano.
A notável BNB Chain e a solução líder de camada 2 (“L2”), Polygon, ganharam participação de mercado no vácuo deixado por Terra, enquanto Solana teve um ano mais desafiador, sendo um dos L1s mais impactados pela recente saga FTX.
O ano foi repleto de eventos materiais no subsetor indiscutivelmente mais importante da cripto.
Figura 1: valor de mercado L1/L2 e métricas diárias on-chain em 2022
Capitalização de mercado é, obviamente, mais baixa por uma infinidade de razões às quais não vamos dedicar esta peça.
No entanto, devemos observar claramente que o valor de mercado não necessariamente se correlaciona com métricas on-chain importantes em termos de transações diárias e endereços ativos.
Como podemos ver, a BNB Chain e a Solana se destacam aqui, enquanto o Ethereum, apesar do maior valor de mercado, é evidentemente menor em termos de atividade diária.
Ethereum: The Merge! Como esse tópico foi abordado ad nauseam por todos os envolvidos, em vez de repeti-lo, queríamos falar sobre seu impacto.
Os dados mostram que desde a conclusão da transição para proof-of-stake em meados de setembro, o crescimento da oferta de $ETH caiu drasticamente (de 3,58%/ano para 0,005%/ano). De fato, em combinação com seu mecanismo de queima, o $ETH passou a maior parte de novembro como um ativo deflacionário e atualmente está muito próximo desse nível.
• BNB Chain: um ano louvável para a BNB Chain, com valor de mercado caindo apenas ~45% YTD, um pouco melhor do que seus principais concorrentes como Ethereum (-64% YTD) e Solana (-90% YTD).
A BNB Chain foi uma das principais L1s ajudando a integrar desenvolvedores deslocados pelos escândalos da Terra e FTX.
As métricas de atividade diária continuam extremamente altas, com destaque para o lançamento da BNB Liquid Staking e do zkBNB. A inovação e as parcerias no espaço NFT também continuam em pleno andamento, com a OpenSea anunciando recentemente o suporte para NFTs da BNB Chain em sua plataforma.
• Solana / Avalanche: 2022 foi desafiador para o clássico trade “alt-L1” de 2021. A Solana viu uma forte tração em seu ecossistema NFT, com crescimento em coleções, volumes e mercados. A Avalanche viu manchetes positivas por trás de suas sub-redes, que oferecem escalabilidade para aplicativos descentralizados (“dApps”), principalmente no espaço de jogos. No entanto, ambos os alt-L1s sofreram com a má publicidade (para Solana isso veio por meio do escândalo FTX, enquanto que para a Avalanche isso foi produto de algumas notícias não tão lisonjeiras que vazaram alguns meses atrás). Solana também continua sofrendo com interrupções regulares, questionando a confiabilidade da rede.
• Camadas 2s: Embora os L2s estejam tecnicamente a um passo do L1, qualquer discussão sobre os L1s é incompleta sem ao menos comentar sobre o crescente mercado de escalonamento.
Polygon é o líder indiscutível aqui, com suas inúmeras soluções em todos os setores. Foi um ano forte para a Polygon, com seu desenvolvimento de negócios continuando a brilhar (Starbucks NFTs, Reddit NFTs, Instagram/Meta NFTs, para citar apenas algumas manchetes recentes que a Polygon está por trás).
L2s mais puros, Arbitrum e Optimism também tiveram um forte desempenho no ano passado e continuaram a aumentar a atividade/conquistar participação de mercado de alguns dos menores alt-L1s O lançamento do token OP foi um momento importante para a Optimism no início deste ano, enquanto a Arbitrum continuou a se concentrar em suas principais ofertas de produtos com os lançamentos da Arbitrum Nitro e da Arbitrum Nova.
Agora que temos uma ideia de como os principais L1s se moveram ao longo do ano e alguns de seus eventos importantes, o que dizer do próximo ano? Quais são nossas expectativas?
L1s (particularmente alguns dos menores alt-L1s) sentirão a pressão dos L2s
• Uma das principais narrativas do ano foi chamada de “L222”, referindo-se a 2022 como o ano de destaque para os L2s.
Nós vimos isso? Os números do valor total bloqueado de L2 (“TVL”) mostram que houve um aumento de 118% (em termos de ETH) desde o início do ano. Então, de certa forma, sim.
Certamente foi o maior ano que os L2s tiveram até agora. No entanto, em termos absolutos, o total de TVL bloqueado em L2s é de apenas cerca de US$ 4,5 bilhões. Quando comparamos o TVL total da DeFi no Ethereum (cerca de US$ 25 bilhões) e o valor total do mercado de criptomoedas próximo a US$ 900 bilhões, podemos contextualizar o quanto os L2s ainda precisam subir.
• Considere também o fato de que, conforme mostrado na Figura 1, tanto o Arbitrum quanto o Optimism excedem o Avalanche em termos de atividade diária na cadeia. Adicione a isso a crescente implantação de dApps alt-L1s em L2s, por exemplo.
O Trader Joe da Avalanche anunciou recentemente sua implantação no Arbitrum, e será interessante monitorar o que acontece com alguns dos alt-L1s menores.
Tem sido discutido entre muitos no espaço das criptomoedas que os principais L1s simplesmente se tornarão camadas de liquidação, enquanto a execução e a atividade acontecem nos L2s. Embora já estejamos vendo um pouco disso, 2023 pode muito bem ser o ano em que veremos isso acontecer em uma escala muito maior.
Considere os mais conhecidos novatos no espaço L1, Aptos (que foi para a mainnet no quarto trimestre deste ano) e Sui (que deve ser lançado no início de 2023).
Ambos os L1s trazem várias inovações com eles, incluindo a linguagem de programação Move.
Dado o pano de fundo dessa linguagem e tudo o que ela promete, juntamente com o possível aumento na velocidade de transação que ambas as L1s trazem, há potencial para uma verdadeira inovação.
Vale a pena ficar de olho se um ou ambos os L1s são capazes de utilizar suas novas tecnologias para provocar uma mudança radical no mercado de criptomoedas.
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