(Foto/Reprodução)
O mercado de criptomoedas passa por forte turbulência, com o Bitcoin tendo recuado para menos de US$ 70.000 nos últimos dias e os demais criptoativos acompanhando este movimento de queda. De acordo com o relatório semanal da Binance, publicado em 5 de fevereiro, o recuo forte dos ativos digitais tem relação com a nomeação de Kevin Warsh como o próximo presidente do Federal Reserve. Há temores de que Warsh possa promover um aperto da liquidez, desencadeando uma desalavancagem em larga escala. Dessa forma, as criptomoedas, posicionadas na ponta da cadeia de liquidez, estão sofrendo o impacto mais forte.
O Bitcoin, por exemplo, perdeu níveis de suporte importantes, com o sentimento do mercado tornando-se cauteloso. No entanto, o relatório aponta que a resolução da paralisação do governo dos EUA pode fornecer um sinal positivo, e as preocupações com a liquidez no médio e longo prazo podem ser exageradas.
Conforme aponta o relatório, na última semana, o mercado apresentou características clássicas de uma “crise de liquidez”, com as criptomoedas confirmando sua posição na extremidade do sistema de liquidez financeira. Assim, qualquer queda significativa no valor de um ativo, como metais, leva à venda de criptomoedas em primeiro lugar para aumentar a liquidez.
O Bitcoin atingiu uma mínima intradiária de US$ 60.300 na quinta-feira (5 de fevereiro), o nível mais baixo desde outubro de 2024, antes de se recuperar ligeiramente para cerca de US$ 69.900 na tarde desta sexta-feira (6).
Segundo dados do Binance Research, o “Índice de alavancagem agregado do Bitcoin” permanece elevado.
Podemos ver:
Esses dados sugerem que o mercado está se desalavancando, mas a alavancagem geral ainda é alta em comparação com o histórico, o que significa que as condições ainda não se assemelham ao desespero do tipo “ninguém se importa mais”, frequentemente visto em grandes fundos cíclicos.
Além disso, o volume de contratos em aberto de derivativos havia caído drasticamente (de aproximadamente US$ 76 bilhões para aproximadamente US$ 52 bilhões) devido ao vencimento de grandes contratos no final do ano, o que contribuiu para a recuperação no início de 2026, à medida que os investidores reconstruíam sua alavancagem. Com a recente onda de vendas, esse ímpeto de realavancagem foi interrompido.
Ao mesmo tempo, diversos indicadores da estrutura de mercado apontam para uma pressão vendedora contínua:
Os dados do Binance Research mostram ainda que, em 31 de janeiro, as liquidações de contratos futuros de criptomoedas em um único dia atingiram US$ 2,56 bilhões. Historicamente, liquidações diárias de criptomoedas superiores a US$ 2 bilhões são raras (esta é apenas a quinta ocorrência registrada).
A análise dos quatro casos anteriores revela um padrão interessante: embora os retornos médios sejam positivos em todos os períodos, a mediana é negativa na maioria dos casos. Essa divergência é impulsionada principalmente pela recuperação excepcionalmente forte de 2020, que distorce significativamente a média para cima. Os dados sugerem que, na maioria dos casos, um evento de liquidação importante não é um sinal confiável de “fundo de mercado”. Pelo menos no horizonte de 30 a 60 dias, o padrão mais comum é:
Outro ponto de destaque do relatório é a queda acentuada nas taxas de adoção de criptomoedas nos EUA revelada pela pesquisa mais recente do Deutsche Bank. Contribuíram para esse cenário o recuo do Bitcoin no segundo semestre e o bom desempenho dos ativos tradicionais (ações, ouro):
De acordo com o relatório, o gatilho para esta queda expressiva das criptomoedas é, de fato, a nomeação do novo presidente do Federal Reserve. Embora tenha defendido recentemente cortes nas taxas de juros, ele era conhecido como um “linha dura contra a inflação” no início de sua carreira. Apesar de suas propostas para reestruturar a política monetária tradicional liderada pelo establishment — o que se alinha à narrativa política de Trump de “romper com o velho e estabelecer o novo” —, ele defende uma redução agressiva das reservas de títulos do Fed. Essas incertezas deixaram o mercado em expectativa, levando a reduções nas posições de risco.
Assim, se Walsh reduzir agressivamente o balanço patrimonial após assumir o cargo, isso poderá anular o efeito de flexibilização dos cortes nas taxas de juros e pressionar os ativos de risco, incluindo as criptomoedas. Portanto, a reação do mercado à nomeação de Walsh foi forte e imediata.
Quando as propostas de Walsh para reduzir o balanço patrimonial ameaçam a oferta de liquidez, as contas altamente alavancadas são as primeiras a receber chamadas de margem. Para levantar dinheiro, os investidores são forçados a vender seus ativos mais líquidos ou que geram menos fluxo de caixa a qualquer custo (como ações de grandes empresas de tecnologia, ouro e criptomoedas sem fluxo de caixa), resultando em quedas generalizadas nos ativos.
O relatório aponta ainda que o mercado pode estar ignorando notícias positivas importantes como, por exemplo, o fim da paralisação parcial do governo dos EUA (31 de janeiro a 3 de fevereiro). Além disso, a Câmara aprovou a legislação de financiamento em 3 de fevereiro, assinada pelo presidente Trump e, com exceção do Departamento de Segurança Interna, todas as agências federais estão agora totalmente financiadas até 30 de setembro de 2026. Este é o sinal de estabilidade que os mercados estavam esperando.
Embora o governo dos EUA tenha reaberto suas atividades, a data de divulgação do relatório de empregos não agrícolas de janeiro permanece incerta. Sendo o indicador de dados de emprego mais importante dos últimos tempos, isso aumenta a incerteza do mercado na avaliação da política do Federal Reserve.
Comentários