Arthur Hayes, fundador da BitMex, publicou um longo ensaio em seu blog analisando a atual situação do mercado. Intitulado “Teste de Realidade”, o texto aborda investimentos no setor de IA, a alta do petróleo e outros pontos que estão impactando o Bitcoin e outras criptomoedas.
Um dos destaques são os IPOs da SpaceX, Anthropic e OpenAI.
“Somadas, SpaceX, Anthropic, OpenAI e outras ações de tecnologia com lockups prestes a expirar vão levantar mais dinheiro do que todos os IPOs da bolha ponto-com juntos”, destaca Hayes.
Como exemplo, a SpaceX deve ser avaliada na faixa de US$ 1,8 trilhão. Como comparação, hoje o valor de mercado do Bitcoin está na faixa de US$ 1,2 trilhão.
Dado isso, Hayes mantém a mesma opinião de Michael Saylor de que a queda do Bitcoin está ligada à rotação de capital para IA e outros mercados. No entanto, ele aponta que essa bolha irá estourar eventualmente, fazendo o Bitcoin disparar.
Arthur Hayes fala sobre movimentações em seu portfólio
Além de ter fundado a primeira corretora de derivativos de Bitcoin do mundo, Arthur Hayes já trabalhou no Deutsche Bank e no Citigroup antes de entrar no mundo das criptomoedas.
Na semana passada, o bilionário revelou ter zerado suas posições nas moedas NEAR e HYPE, prevendo um período difícil para o setor cripto.
“Vendi $HYPE, $NEAR e $WLD na semana passada. Também me desfiz de $ZEC por causa do bug na Orchard Pool. Eu gostaria de não ter precisado fazer isso, mas preservar o capital é mais importante do que buscar valorização.”
Seguindo, Hayes afirma que hoje está posicionado somente em Bitcoin e Ethereum.
“O Ether está morto, mas funcional. Não tenho demandas imediatas de grande capital que exijam a liquidação do meu Ether, então ele seguirá intocado.”
Atualmente, o Ethereum é negociado na faixa dos US$ 1.640, em queda de 66% em relação ao seu topo histórico de novembro. A queda foi tão grande que o USDT chegou a assumir brevemente a segunda posição do mercado no final de semana.
Fundador da BitMex explica o que está pressionando o Bitcoin e outras criptomoedas
O texto de Hayes aborda os motivos da queda do mercado. Logo de início, o bilionário aponta que a principal questão é se EUA e Irã chegarão a um acordo.
“Tanto os EUA quanto o Irã não têm incentivo para ceder enquanto o preço do petróleo estiver nesse patamar. Sim, subiu bastante em relação ao período pré-guerra, mas ainda não está tão ruim assim.”
“Se o preço do petróleo subir gradualmente, mas não o suficiente para forçar Trump e a IRGC a negociar, de que outra forma Trump pode arrancar a vitória das garras da derrota?”, questiona Hayes.
Na sequência, Hayes começa a falar sobre o impacto do setor de IA sobre as criptomoedas. Como exemplo, ele aponta que o Bitcoin saltou de US$ 15.000 em novembro de 2022, quando a FTX quebrou e o ChatGPT foi lançado, para US$ 125.000 em outubro de 2025, um crescimento de 7 vezes.
“No entanto, no mesmo período, a Nvidia cresceu 11 vezes, e uma série de outros nomes de menor capitalização, fundamentais na conversão de eletricidade em inteligência, também registraram ganhos absurdos. As ações de IA deixaram as criptomoedas comendo poeira. E a superioridade da IA se acelerou do fim de 2024 até agora.”
Focado em análise macro, o bilionário acreditava que o Bitcoin estaria sendo negociado a preços muito maiores agora. No entanto, reconhece que estava errado, já que o aumento da base monetária tinha um destino.
“Meu palpite inicial é que a IA sugou toda a liquidez fiduciária disponível, especialmente a denominada em dólar.”
“A IA, como a conhecemos, é extremamente intensiva em capital. É preciso construir data centers que convertem eletricidade em inteligência. Hidrocarbonetos, energia nuclear e renováveis movimentam turbinas que geram eletricidade. Essa eletricidade segue para os data centers, onde passa por chips de silício especializados que treinam modelos e realizam inferência”, explica Hayes.
Capital voltará para o Bitcoin após estouro da bolha, argumenta Hayes
Embora o setor de IA esteja sugando muito capital, Arthur Hayes argumenta que Donald Trump pode adotar uma política anti-IA para conquistar eleitores, o que faria essa indústria sofrer a partir do terceiro trimestre.
“Se os três dardos acertarem o alvo, nenhum desses IPOs (SpaceX, Anthropic e OpenAI) vai performar como o esperado. E, quando o mercado passar a acreditar que o crescimento exponencial dos lucros é improvável para tudo ligado à IA, vai exigir múltiplos mais baixos para muitas ações, resultando em preços menores. O Bitcoin não consegue subir no curto prazo se o mundo inteiro sofrer perdas relevantes com o esvaziamento da bolha de IA em escala global. Em algum momento, ele vai encontrar um fundo e depois subir, já que o Bitcoin antecipa um aumento de liquidez para tentar juntar os cacos. Mas, agora, a prioridade é proteger o capital em cripto.”
Finalizando, Hayes também fala sobre as possíveis políticas monetárias que serão adotadas por Kevin Warsh, novo presidente do Fed, bem como outras questões que podem mexer com o mercado.
