Bitcoins subindo com feixe de luz
Ki Young Ju, fundador e CEO da CryptoQuant, uma das maiores plataformas de análise on-chain do mundo, afirmou que a chamada “teoria dos ciclos do Bitcoin” perdeu validade e deu lugar a uma nova dinâmica de mercado.
Em publicação no X (antigo Twitter), ele reconheceu que suas previsões anteriores estavam erradas e pediu desculpas a investidores que possam ter tomado decisões com base em suas análises.
A teoria dos ciclos do Bitcoin parte do princípio de que o ativo segue um padrão repetitivo de quatro fases: acumulação (geralmente após um fundo), valorização exponencial (impulsionada por halving e adoção), euforia com entrada do varejo, e finalmente realização de lucros e correção acentuada.
Esse modelo foi amplamente utilizado por analistas e investidores ao longo da última década para tentar antecipar topos e fundos no mercado.
Segundo Ki Young Ju, ele mesmo seguia essa lógica. Seu modelo se baseava em identificar o comportamento das baleias — grandes detentores de BTC — e prever o topo do mercado quando o varejo começava a comprar de forma massiva, o que historicamente indicava uma reversão próxima.
“Cometi um erro ao ignorar a mudança estrutural no mercado. As baleias antigas não estão mais vendendo para o varejo, mas sim para novos investidores institucionais com perfil de longo prazo”, explicou.
O que muda, segundo ele, é que o ciclo de 2021 para 2025 tem características inéditas. Ao contrário do que aconteceu em ciclos anteriores — 2013 e 2017 —, o atual momento é composto por forte entrada institucional.
ETFs spot de Bitcoin foram aprovados nos EUA, grandes empresas como BlackRock, Fidelity e Ark Invest acumulam bilhões em BTC, e até governos e fundos soberanos começam a olhar o ativo como reserva estratégica.
“Estamos vendo holders de longo prazo, como ETFs e fundos institucionais, absorverem a oferta vendida por participantes antigos. Isso transforma completamente a dinâmica de mercado. O número de holders superou o de traders. Negociar parece inútil agora”, afirmou Ki.
Esse novo perfil de comprador, com foco em acumulação contínua e custódia de longo prazo, pode estar reduzindo a volatilidade e mudando a própria natureza do mercado de Bitcoin — que antes era guiado quase exclusivamente por ciclos especulativos e eventos de liquidez.
A declaração do analista afeta diretamente modelos amplamente utilizados no setor, como o Stock-to-Flow (S2F), o modelo de ondas HODL, e o Pi Cycle Top Indicator, todos baseados em ciclos históricos.
Com a entrada de novos agentes e mudanças comportamentais, esses indicadores podem perder eficácia.
Ki Young Ju, que já havia publicado alertas de que o “bull market estava no fim” meses atrás, reconheceu que se antecipou:
“Fui precipitado ao afirmar que o ciclo de alta tinha acabado. Peço sinceras desculpas se minha previsão impactou negativamente seus investimentos. A partir de agora, vou focar em oferecer análises baseadas exclusivamente em dados, sem previsões infundadas.”
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