O ano de 2022 foi um grande desafio para as exchanges de criptomoedas. Como disse Warren Buffett, somente quando a maré baixa é que você descobre quem está nadando nu.
Em um mercado volátil, a FTX, exchange que valia bilhões de dólares, foi instantaneamente eliminada do mercado, com muito menos exchanges de médio e pequeno porte podem ter as mesmas consequências.
Muitos investidores nem conseguiram recuperar seus ativos armazenados nas corretoras. Enquanto isso, a comunidade cripto discute como tornar as exchanges centralizadas mais regulamentadas e transparentes.
Reguladores emitem sinais de regulamentação rigorosa
Após o colapso da FTX, os reguladores financeiros mais tradicionais colocaram as criptomoedas em seu radar.
O vice-presidente do Fed, o presidente da SEC, o secretário do Tesouro dos EUA, o vice-governador do Banco da Inglaterra e o Fundo Monetário Internacional propuseram impor uma supervisão regulatória eficaz sobre as criptomoedas; o mercado deve seguir as mesmas regras do setor financeiro tradicional para mitigar os riscos.
Das exchanges de criptomoedas existentes, a Coinbase é a maior apoiadora de uma forte supervisão regulatória. O CEO da Coinbase, Brian Armstrong, afirmou que os regulamentos discutidos pelos legisladores em todo o mundo os ajudarão a derrotar os concorrentes.
Além disso, a corretora também publicou Regulamentando as criptomoedas: como avançamos com a indústria a partir daqui em dezembro de 2022, que descreve como o setor pode ser regulamentado em termos de stablecoins, plataformas de negociação e custodiantes.
A intervenção regulatória das criptomoedas é claramente inevitável após a queda da FTX. Dito isso, em 2022, o protocolo de privacidade Tornado Cash sofreu sanção da OFAC (Agência de Controle de Ativos Estrangeiros dos EUA) e levou à resistência às regulamentações na comunidade cripto.
Afinal, sanções não são o que queremos ver em um mercado que busca a descentralização. Além disso, antes de sua queda, a FTX também adotou a regulamentação, mas descobriu-se que era apenas uma postura que permitia à corretora buscar publicidade e esmagar a concorrência.
Com base nas atitudes das principais exchanges, podemos dizer que os regulamentos se tornarão mais rigorosos em certos países, mas muitos não estão convencidos de sua validade.
Nas finanças convencionais, é comum uma grande corporação falir, e regulamentações rígidas não eliminam todos os riscos. Enquanto isso, o que aconteceu com o Tornado Cash é sempre um lembrete de que os regulamentos são acompanhados de sanções.
Assim que os reguladores começarem a intervir com medidas rígidas, muitas aplicações descentralizadas inovadoras serão estranguladas em seu berço, e alguns investidores podem não ter acesso ao mercado devido à supervisão regulatória.
A indústria está buscando transparência
Após a crise de confiança devido ao colapso da FTX, as exchanges publicaram a Árvore Merkle e os endereços de sua prova de reserva.
Por exemplo, as principais plataformas de negociação como Binance, OKX, Crypto.com, Huobi e CoinEx divulgaram suas provas de reserva logo após a queda da FTX.
De acordo com os endereços de carteira e os ativos dos usuários divulgados, essas exchanges conseguiram atingir uma cobertura de reserva de 100% dos ativos e algumas corretoras possuem fundos de reserva que excedem em muito os ativos dos investidores.
Por exemplo, as taxas de reserva do USDC da Binance e da CoinEx estão acima de 400%.
Muitas pessoas argumentam que ter uma taxa de reserva de 100% é ótimo porque garante que os usuários sempre possam retirar suas criptomoedas.
Embora essa afirmação não seja 100% precisa, dadas as condições atuais do mercado, as provas de reserva são a melhor maneira de tornar as exchange de criptomoedas mais transparentes. Além disso, os ativos de reserva da corretora também são indicativos da operação da plataforma.
Por exemplo, todos nós sabemos que as stablecoins precisam processar solicitações de retirada em massa quando há uma corrida, o que significa que a proporção de stablecoins nos ativos de reserva de uma plataforma pode nos dizer aproximadamente a capacidade de resistência ao risco de diferentes plataformas em cenários extremos.
Como pode ser visto na tabela abaixo, na Binance e na CoinEx, a proporção de stablecoins em ativos de reserva é superior a 50%, o que significa que as retiradas de stablecoins sempre podem ser processadas.
Deve-se notar, no entanto, que 52% das reservas de stablecoin da Binance são BUSD, uma moeda emitida pela própria corretora. Embora o BUSD tenha obtido as aprovações para emissão, alguns ainda se preocupam se ele poderia ser retirado se a Binance travasse.
Portanto, os investidores devem avaliar os riscos por conta própria antes de escolher uma exchange.
De acordo com a atitude declarada das exchanges de criptomoedas, a maioria das plataformas prefere ganhar a confiança do usuário por meio de alta transparência. Embora alguns players argumentem que os ativos de reserva não são evidências inequívocas da segurança de uma plataforma, em comparação com a regulamentação rigorosa, as provas de reserva são obviamente mais populares entre os usuários.
Além disso, com o passar do tempo, as tecnologias de prova de reserva também avançarão em resposta às demandas do mercado. Após o colapso da FTX, a indústria cripto mudou seu foco para segurança e transparência, o que trará novas tendências de desenvolvimento.
Enquanto isso, as exchanges centralizadas se tornarão mais transparentes ao facilitar as transações, e o gerenciamento descentralizado de ativos em plataformas centralizadas pode até ganhar força.
Como tal, os investidores ainda precisam procurar plataformas baseadas em tecnologia estabelecidas há muito tempo. Um bom exemplo é a CoinEx mencionado acima. Apoiada por uma taxa de reserva comprovada de 100% e ativos de reserva suficientes, a corretora oferece garantias sólidas em termos de ativos e tecnologia.
